Fitch Ratings, una de las principales agencias internacionales de calificación crediticia, encargada de evaluar la capacidad de países, empresas e instituciones para cumplir con sus obligaciones financieras, advirtió que Bolivia necesitará complementar el nuevo régimen cambiario con un ajuste fiscal y otras medidas macroeconómicas para lograr una recuperación sostenida de las reservas y reducir las presiones sobre la demanda de divisas.
En un reporte difundido ayer, la calificadora internacional señaló que la transición hacia un tipo de cambio más flexible contribuyó a que el país alcanzara un acuerdo a nivel técnico con el Fondo Monetario Internacional (FMI), aunque consideró que la modificación del esquema cambiario, por sí sola, no garantiza una acumulación duradera de reservas.
La evaluación se produce después de que Bolivia avanzara hacia un régimen cambiario más flexible, en un contexto marcado por la escasez de divisas y la reducción de las reservas internacionales.
Según Fitch, las reservas líquidas en moneda extranjera volvieron a subir hasta alrededor de $us 800 millones al 14 de agosto. Sin embargo, la calificadora indicó que todavía no está claro si esa recuperación representa el comienzo de una acumulación sostenida, debido a la limitada información disponible sobre el funcionamiento del nuevo mercado cambiario.
La agencia también hizo referencia a los problemas de abastecimiento de combustibles, que, según su análisis, podrían evidenciar una demanda de divisas todavía contenida.
“Unas reservas líquidas persistentemente bajas limitarían la capacidad del BCB para gestionar cualquier volatilidad cambiaria bajo el nuevo régimen cambiario, así como los recursos disponibles para el servicio de la deuda externa”, advirtió Fitch.
AJUSTE FISCAL
Fitch considera que los desembolsos que eventualmente provengan del FMI podrían fortalecer las reservas en el corto plazo y facilitar la llegada de recursos de otros organismos internacionales. No obstante, sostuvo que una recuperación sostenida dependerá de ajustes económicos adicionales que permitan equilibrar la oferta y la demanda de divisas.
Entre esas medidas, la calificadora identificó al ajuste fiscal como uno de los elementos fundamentales, aunque señaló que existen dudas sobre las perspectivas para su implementación.
“Un ajuste fiscal importante es el más crucial de estos ajustes, pero las perspectivas para su implementación son inciertas”, indicó Fitch.
El FMI y las autoridades bolivianas alcanzaron el 29 de julio un acuerdo a nivel técnico para un programa de 36 meses mediante el Servicio Ampliado del Fondo (SAF), por aproximadamente $us 1.900 millones. El convenio todavía está sujeto a la aprobación del Directorio Ejecutivo del organismo y al cumplimiento de acciones previas acordadas.
El programa contempla, entre otros componentes, medidas para reducir las vulnerabilidades fiscales y externas, fortalecer la protección social y avanzar hacia un régimen monetario y cambiario más flexible.
Para Fitch, la evolución de las reservas será uno de los factores centrales en la evaluación crediticia del país. La agencia señaló que una reconstrucción sostenida de las reservas internacionales, acompañada de avances en los ajustes macroeconómicos y más allá de los recursos que puedan llegar mediante el FMI, será determinante para una eventual mejora de la calificación soberana de Bolivia.