{"id":60404,"date":"2022-02-02T05:18:59","date_gmt":"2022-02-02T09:18:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.eldiario.net\/portal\/?p=60404"},"modified":"2022-02-02T05:18:59","modified_gmt":"2022-02-02T09:18:59","slug":"latinoamerica-se-convirtio-en-mercado-emergente-con-mas-deuda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.eldiario.net\/portal\/2022\/02\/02\/latinoamerica-se-convirtio-en-mercado-emergente-con-mas-deuda\/","title":{"rendered":"Latinoam\u00e9rica se convirti\u00f3 en mercado emergente con m\u00e1s deuda"},"content":{"rendered":"

Am\u00e9rica Latina se convirti\u00f3 el a\u00f1o pasado en la regi\u00f3n de los mercados emergentes con la mayor emisi\u00f3n de deuda p\u00fablica, seg\u00fan expertos entrevistados por BBC Mundo.
\nLos gigantescos paquetes de rescate fiscal para hacer frente a la crisis del coronavirus impulsaron a los Gobiernos de las principales econom\u00edas de la regi\u00f3n a pedir prestado en el exterior capital por un valor de $us 53.000 millones.
\nUna cifra enorme que super\u00f3 ampliamente a otros bloques como las econom\u00edas emergentes de Europa y Asia, Medio Oriente y \u00c1frica.
\nDe cara a este 2022, est\u00e1 previsto que las emisiones netas de deuda p\u00fablica disminuyan a nivel global.
\nSin embargo, Am\u00e9rica Latina mantendr\u00eda su liderazgo, llegando a emitir unos $us 44.000 millones, seg\u00fan un informe del banco estadounidense JP Morgan.
\nY todo en un momento en el que las econom\u00edas se enfrentan a las presiones inflacionistas y un menor crecimiento.
\nDel endeudamiento esperado para este a\u00f1o en la regi\u00f3n, M\u00e9xico emitir\u00e1 m\u00e1s del 25 %, mientras que casi un 40 % del total correr\u00e1 a cargo de tres pa\u00edses andinos: Chile, Colombia y Per\u00fa.
\nPara Brasil, en cambio, las proyecciones indican que su emisi\u00f3n de deuda ser\u00e1 menor.
\nLa colocaci\u00f3n de deuda p\u00fablica entre los inversores extranjeros es una de las herramientas m\u00e1s habituales de los Gobiernos de todo el mundo para financiar su gasto.
\nPero la otra cara de la moneda es que si un Gobierno se endeuda en exceso, en alg\u00fan momento tendr\u00e1 que recortar su gasto p\u00fablico, aumentar los impuestos o el coste de los servicios p\u00fablicos. En el peor de los casos, tiene que hacer todo a la vez.
\nY esas fueron algunas de las principales razones detr\u00e1s de la oleada de protestas sociales vistas a finales de 2019 que recorrieron desde Chile hasta Ecuador.<\/p>\n

SOSTENIBILIDAD
\nPara muchos analistas, la cuesti\u00f3n de los recortes del gasto p\u00fablico no es si los Gobiernos tendr\u00e1n que hacerlo. Eso se da por descontado.
\nLa cuesti\u00f3n es cu\u00e1ndo lo van a hacer y qu\u00e9 tan profundos ser\u00e1n.
\nPara Luis L\u00f3pez Vivas, economista de mercados emergentes de AXA Investment Managers, \u201cest\u00e1 claro que la regi\u00f3n tendr\u00e1 que reducir gastos en los pr\u00f3ximos a\u00f1os para asegurar su sostenibilidad fiscal y credibilidad\u201d en los mercados internacionales.
\n\u201cEn el pasado, Am\u00e9rica Latina pod\u00eda contar con un fuerte crecimiento econ\u00f3mico para mejorar sus indicadores fiscales. Hoy, sin embargo, en ausencia de un boom de las materias primas, la regi\u00f3n se enfrenta a un per\u00edodo prolongado de bajo crecimiento\u201d, se\u00f1al\u00f3.
\n\u201cPor lo tanto, no podr\u00e1 seguir gastando m\u00e1s all\u00e1 de sus posibilidades\u201d, dijo L\u00f3pez Vivas.<\/p>\n

RECORTES
\nLos recortes podr\u00edan provocar otro estallido de descontento social en el que la inflaci\u00f3n jugar\u00eda un papel clave.
\n\u201cEsto, junto con el desempleo, el aumento de la pobreza, el agotamiento por la pandemia y los procesos pol\u00edticos altamente polarizados, significa que las principales econom\u00edas de la regi\u00f3n enfrentan un riesgo latente de disturbios civiles en 2022\u201d, sostuvo a BBC Mundo Jimena Blanco, responsable de an\u00e1lisis en la regi\u00f3n de las Am\u00e9ricas de Verisk Maplecroft.
\nPara la firma, los pa\u00edses clave a observar en este sentido incluyen Argentina, Brasil, Chile, Per\u00fa, Colombia y Paraguay.
\n\u201cHemos visto muchos casos en los que los recortes en los subsidios a los combustibles (Ecuador 2019) y otros beneficios (tarifas de metro en Chile 2019) o propuestas para aumentar los impuestos (Colombia 2021) causaron malestar social\u201d, indic\u00f3 Carlos de Sousa, estratega de mercados emergentes de la firma de inversiones Vontobel.
\n\u201cAs\u00ed que, de cara a 2022, por supuesto que el descontento ser\u00e1 un riesgo\u201d, afirm\u00f3.
\nNo obstante, es probable que dos pa\u00edses escapen de esta tendencia de recortes: Chile y Per\u00fa.
\nY es que tras las elecciones se espera que los nuevos Gobiernos de ambos pa\u00edses incrementen sustancialmente el gasto p\u00fablico -especialmente en el \u00e1mbito social- tal como lo adelantaron durante sus campa\u00f1as electorales.
\nAmbos pa\u00edses tienen capacidad financiera para hacerlo, explica Edgardo Stenberg, vicepresidente y especialista en mercados emergentes de Loomis Sayles.
\n\u201cLos pa\u00edses de la regi\u00f3n ya han comenzado a reducir el gasto p\u00fablico, al menos como porcentaje de su producto interior bruto (PIB), despu\u00e9s del incremento importante en los dos a\u00f1os anteriores para combatir la pandemia y sus efectos econ\u00f3micos\u201d, a\u00f1adi\u00f3.
\nEn el caso de M\u00e9xico, dice, el gasto fiscal siempre ha sido moderado y el gobierno de Andr\u00e9s Manuel L\u00f3pez Obrador (AMLO) sigue la misma pol\u00edtica fiscal.
\nSus niveles de popularidad son alt\u00edsimos, agrega, con lo cual es poco probable que haya inestabilidad social.
\nPor su parte, \u201cColombia y Brasil celebrar\u00e1n elecciones este a\u00f1o y los votantes tendr\u00e1n ocasi\u00f3n de manifestarse en las urnas y no necesitar\u00edan de protestas sociales\u201d, asegur\u00f3 Stenberg.
\nEcuador s\u00ed podr\u00eda encontrar m\u00e1s dificultades para colocar su deuda debido sobre todo al riesgo pa\u00eds.<\/p>\n

CONDICIONES
\nPero que Am\u00e9rica Latina se colocara el a\u00f1o pasado como la regi\u00f3n de los pa\u00edses emergentes que m\u00e1s deuda en d\u00f3lares emite tambi\u00e9n se debe a las condiciones de mercado.
\nLos Gobiernos latinoamericanos vieron una oportunidad: la de financiarse m\u00e1s barato que dentro de unos meses.
\nLa posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos aumente en marzo los tipos de inter\u00e9s ha desatado las alarmas.
\nCon la subida de las tasas, los pr\u00e9stamos se vuelven m\u00e1s costosos en todo el mundo.
\nEs decir, el monto que tendr\u00e1n que devolver los pa\u00edses a partir de entonces ser\u00e1 mayor, sobre todo si su deuda est\u00e1 dolarizada.
\n\u201cLos bancos centrales de las principales econom\u00edas han tratado de adelantarse a esa subida de tipos y vimos que empezaron a ser mucho m\u00e1s agresivos con sus propias subidas de tipos de inter\u00e9s\u201d, dijo Alejandro Ar\u00e9valo, responsable de deuda de mercados emergentes en Jupiter AM.
\nLa clave detr\u00e1s de este auge de las emisiones en estos meses es atraer a inversores.
\n\u201cCuando la Reserva Federal suba los tipos de inter\u00e9s, estos mercados no van a ser tan atractivos como antes para los inversores internacionales, que ya no querr\u00e1n tomar el riesgo cambiario geopol\u00edtico de un pa\u00eds cuya econom\u00eda es inestable o est\u00e1 en desaceleraci\u00f3n\u201d, cont\u00f3 Ar\u00e9valo.
\nPor lo tanto, al emitir deuda ahora, las principales econom\u00edas de la regi\u00f3n aprovechan un entorno favorable que puede desaparecer cuando Estados Unidos endurezca su pol\u00edtica monetaria. (BBC Mundo)<\/p>\n

Contexto mundial<\/strong><\/p>\n

El otro factor que catapult\u00f3 a Am\u00e9rica Latina al primer puesto del r\u00e1nking de emisores entre los emergentes tiene que ver con el comportamiento de otros mercados. El bloque que hist\u00f3ricamente ha ocupado ese puesto durante a\u00f1os, Medio Oriente, ha reducido con fuerza sus niveles de endeudamiento.
\n\u201cEn t\u00e9rminos relativos, lo que impuls\u00f3 a Am\u00e9rica Latina a convertirse en el mayor emisor como regi\u00f3n es que los d\u00e9ficits fiscales en Medio Oriente se est\u00e1n reduciendo a un ritmo mucho m\u00e1s r\u00e1pido que en otros lugares gracias a los altos precios del petr\u00f3leo\u201d, explic\u00f3 Sousa.
\n\u00abLos pa\u00edses del Golfo emitieron mucha deuda externa en 2020 porque los precios del petr\u00f3leo estaban bajos. Ahora que los precios del crudo son altos, el balance fiscal de los grandes productores de petr\u00f3leo ha mejorado m\u00e1s r\u00e1pido que en cualquier otro lugar del mundo\u00bb, a\u00f1adi\u00f3.
\nEsa es la raz\u00f3n de que los pa\u00edses emergentes de la regi\u00f3n de Medio Oriente y \u00c1frica emitieran menos deuda.
\nPor otro lado, varios pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina \u00abse beneficiar\u00e1n del aumento de los precios de las materias primas y de una pol\u00edtica fiscal m\u00e1s restrictiva\u00bb, dice Guillaume Tresca, estratega s\u00e9nior de Mercados Emergentes de Generali Investments.
\nUna notable excepci\u00f3n es M\u00e9xico, que sorprendentemente ha aplicado una pol\u00edtica fiscal estricta desde el inicio de la crisis sanitaria, coinciden los expertos.
\nPor todo esto, la visi\u00f3n de los economistas es que este a\u00f1o el endeudamiento de Am\u00e9rica Latina deber\u00eda ser menor que en 2021.
\n\u00abEl crecimiento global de la inflaci\u00f3n deber\u00eda disminuir en alg\u00fan momento y en lo que respecta a pa\u00edses espec\u00edficos: la calificaci\u00f3n crediticia de Colombia ya ha sido rebajada, M\u00e9xico tiene ahora cierto margen para recortar los tipos y los activos de Chile y Per\u00fa ya est\u00e1n valorando los riesgos pol\u00edticos\u00bb, se\u00f1al\u00f3 Romain Bordenave, analista senior de carteras de deuda soberana emergente en Edmond de Rothschild Asset Management.
\n\u00abEl a\u00f1o 2021 nos deja muchas oportunidades en esta regi\u00f3n\u00bb, agreg\u00f3.<\/p>\n