Destacan la unificaci\u00f3n cambiaria aplicada por el gobierno, tras la eliminaci\u00f3n del tipo de cambio fijo, en junio pasado, pero todav\u00eda no ven claro la forma de acumular reservas sostenibles, cuya situaci\u00f3n deja en duda la credibilidad de la medida.<\/p>\n
La transici\u00f3n de Bolivia a un tipo de cambio m\u00e1s flexible ha contribuido en avanzar en un programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI), seg\u00fan la empresa calificadora Fitch Ratings. Sin embargo, no est\u00e1 claro si esta medida forma parte de un programa de ajuste de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s amplio, suficiente para impulsar una acumulaci\u00f3n de reservas duradera.<\/p>\n
Seg\u00fan Fitch Ratings, aunque Bolivia unific\u00f3 los mercados cambiarios, la trayectoria de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales sigue siendo poco clara, escribe el consultor financiero Mauricio R\u00edos Garc\u00eda en su cuenta @riosmauricio.<\/p>\n
\u201cEl mayor riesgo es que las buffers de liquidez externa permanecen muy estrechos. La unificaci\u00f3n del tipo de cambio (devaluaci\u00f3n del orden del 30-40% y paso a un r\u00e9gimen m\u00e1s flexible) es un avance positivo, pero no garantiza por s\u00ed sola la reconstrucci\u00f3n sostenible de las reservas. Estas siguen dependiendo en gran medida de desembolsos multilaterales (incluido el acuerdo a nivel de personal con el FMI), de la recuperaci\u00f3n de exportaciones y de una disciplina fiscal que a\u00fan enfrenta desaf\u00edos\u201d, explica.<\/p>\n
Sin una acumulaci\u00f3n clara y sostenida de reservas l\u00edquidas, el nuevo r\u00e9gimen cambiario podr\u00eda perder credibilidad y mantener elevados los riesgos de vulnerabilidades externas y de capacidad de servicio de la deuda, advierte.<\/p>\n
La entidad recuerda que Bolivia, con una calificaci\u00f3n CCC, puso fin al tipo de cambio fijo el 29 de junio de 2026, que estuvo vigente por 15 a\u00f1os, y adopt\u00f3 el r\u00e9gimen cambiario flexible, en donde el Banco Central de Bolivia (BCB) establece un tipo de cambio oficial diario basado en el promedio ponderado de las transacciones del sistema financiero.<\/p>\n
\u201cLa transici\u00f3n se hab\u00eda anunciado con la publicaci\u00f3n por parte del BCB de un tipo de cambio de referencia diario desde principios de 2026, y el nuevo r\u00e9gimen se lanz\u00f3 con un tipo de cambio de 9,73 BOB por d\u00f3lar, lo que debilit\u00f3 el boliviano un 28% con respecto a los 6,96 BOB anteriores. En las semanas siguientes, se depreci\u00f3 a\u00fan m\u00e1s, un 19%, hasta los 12 BOL\/USD.<\/p>\n
El nuevo r\u00e9gimen busca reequilibrar la oferta y la demanda de divisas para restablecer la estabilidad macroecon\u00f3mica. El mantenimiento del tipo de cambio fijo hab\u00eda provocado escasez de divisas y la aparici\u00f3n de un mercado cambiario paralelo, lo que elev\u00f3 los costos de las importaciones y, en consecuencia, dispar\u00f3 la inflaci\u00f3n (20% interanual a finales de 2025), se\u00f1ala la calificadora.<\/p>\n
En medio de esos cambios cambiarios, las reservas de divisas (excluido el oro) cayeron a 472 millones de d\u00f3lares hasta finales de julio, desde los 897 millones registrados en mayo, tras la emisi\u00f3n de 1.000 millones en bonos. Las reservas totales de 3.700 millones incluyen principalmente oro, que el Banco Central de Bolivia (BCB) est\u00e1 legalmente obligado a mantener como reserva estrat\u00e9gica.<\/p>\n
Las reservas de divisas fuertes han vuelto a subir a 800 millones de d\u00f3lares al 14 de agosto, pero no est\u00e1 claro si esto representa el inicio de un aumento sostenido, dada la escasa visibilidad sobre la din\u00e1mica del nuevo mercado cambiario, sostiene.<\/p>\n
Persisten los informes sobre la escasez de combustible, lo que podr\u00eda indicar una fuente demanda de divisas. El BCB ha autorizado una intervenci\u00f3n formal en el mercado cambiario para contener la volatilidad excesiva, pero no ha indicado si el reciente aumento de las reservas se debe a sus propias compras o a otros factores, como el endeudamiento externo soberano.<\/p>\n
Unas reservas l\u00edquidas persistentemente bajas limitar\u00edan la capacidad del BCB para gestionar la volatilidad cambiaria bajo el nuevo r\u00e9gimen cambiario, as\u00ed como los recursos disponibles para el servicio de la deuda externa, advierte.<\/p>\n
Es probable que el nuevo r\u00e9gimen cambiario tambi\u00e9n haya sido una medida previa clave para lograr un acuerdo a nivel t\u00e9cnico con el FMI sobre un Servicio Ampliado del Fondo (SAF) de tres a\u00f1os por valor de 1.900 millones de d\u00f3lares, anunciado el 29 de julio. A corto plazo, es probable que las reservas se vean reforzadas por los desembolsos del FMI y el efecto catalizador del nuevo programa sobre los desembolsos de otros organismos multilaterales, aunque a\u00fan se desconocen su magnitud y el momento de su implementaci\u00f3n. El programa requerir\u00e1 la aprobaci\u00f3n del Congreso boliviano, que recientemente censur\u00f3 al Ministro de Econom\u00eda y Finanzas, se\u00f1ala la entidad.<\/p>\n
Un proceso sostenido de acumulaci\u00f3n de reservas depender\u00e1 de ajustes de pol\u00edtica, m\u00e1s amplios para complementar el nuevo r\u00e9gimen cambiario y reequilibrar fundamentalmente la oferta y la demanda de divisas.<\/p>\n
La calificadora menciona que un ajuste fiscal es el m\u00e1s crucial de esos ajustes que se deben implementar, pero las perspectivas para su implementaci\u00f3n son inciertas.<\/p>\n
La administraci\u00f3n del presidente Rodrigo Paz, que asumi\u00f3 el cargo en noviembre pasado, ha establecido un d\u00e9ficit fiscal de 9% con respecto al Producto Interno Bruto, en el Presupuesto General de 2026.<\/p>\n
En 2025, el pa\u00eds termin\u00f3 con un d\u00e9ficit de 10,3%. En diciembre, duplic\u00f3 los precios internos de los combustibles para reducir el gasto en subsidios (5% del PIB), pero este costo ha vuelto a aumentar debido al alza de los precios de la energ\u00eda a ra\u00edz de la guerra entre Estados Unidos e Ir\u00e1n y la decisi\u00f3n del gobierno de congelar los precios de los combustibles hasta finales de 2026 ante el descontento social.<\/p>\n
La reconstrucci\u00f3n de las reservas internacionales, una vez recibidos los fondos del FMI, respaldada por avances en los ajustes macroecon\u00f3micos, ser\u00e1 clave para cualquier mejora en la calificaci\u00f3n soberana de Bolivia, concluye el reporte de la empresa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Destacan la unificaci\u00f3n cambiaria aplicada por el gobierno, tras la eliminaci\u00f3n del tipo de cambio fijo, en junio pasado, pero todav\u00eda no ven claro la forma de acumular reservas sostenibles, cuya situaci\u00f3n deja en duda la credibilidad de la medida. La transici\u00f3n de Bolivia a un tipo de cambio m\u00e1s flexible ha contribuido en avanzar […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":424559,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[],"class_list":["post-424558","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia"],"acf":{"antetitulo":""},"yoast_head":"\n