{"id":422996,"date":"2026-08-20T00:19:17","date_gmt":"2026-08-20T04:19:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.eldiario.net\/portal\/?p=422996"},"modified":"2026-08-19T23:19:57","modified_gmt":"2026-08-20T03:19:57","slug":"ds-5676-analisis-pros-contras-riesgos-y-medidas-gubernamentales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.eldiario.net\/portal\/2026\/08\/20\/ds-5676-analisis-pros-contras-riesgos-y-medidas-gubernamentales\/","title":{"rendered":"DS 5676: an\u00e1lisis, pros, contras, riesgos y medidas gubernamentales"},"content":{"rendered":"
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  1. Resumen ejecutivo del DS 5676<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

    El Decreto Supremo N\u00ba 5676, promulgado el 16 de agosto de 2026, modifica parcialmente el esquema de comercializaci\u00f3n del di\u00e9sel en Bolivia y tiene como objetivo expl\u00edcito disminuir la carga fiscal derivada del costo de importaci\u00f3n de combustibles por parte de YPFB. La norma autoriza a YPFB a vender di\u00e9sel a Clientes Directos y Grandes Consumidores (GRACOS) bajo un Precio Referencial, y permite a las estaciones de servicio comercializar di\u00e9sel proveniente de YPFB a Usuarios Directos bajo la misma modalidad. Para el resto de los consumidores se mantienen los precios establecidos previamente, por lo que no se trata de una liberalizaci\u00f3n general del mercado. El Precio Referencial incorpora los costos de importaci\u00f3n y los impuestos, y ser\u00e1 calculado mediante una metodolog\u00eda que debe aprobar el Ministerio de Hidrocarburos y Energ\u00edas, mientras la autoridad reguladora deber\u00e1 publicarlo diariamente. Como mecanismo transitorio, el precio inicial se fija en Bs. 18,00 por litro, incluido el IVA. Adicionalmente, el Decreto difiere hasta diciembre de 2027 el Gravamen Arancelario al 0% para determinadas importaciones de productos derivados del petr\u00f3leo, incluyendo diversas gasolinas, buscando facilitar el abastecimiento externo.<\/p>\n

    Seg\u00fan nuestro criterio, la finalidad central del Gobierno y de YPFB es reducir la cantidad de di\u00e9sel vendido con subsidio impl\u00edcito a los consumidores de mayor volumen y trasladar una mayor proporci\u00f3n del costo econ\u00f3mico de reposici\u00f3n hacia quienes tienen capacidad de compra directa, preservando simult\u00e1neamente el precio regulado para consumidores considerados prioritarios. El problema que enfrenta Bolivia no es solamente f\u00edsico; es tambi\u00e9n financiero y cambiario: el DS reconoce que el aumento de los costos de importaci\u00f3n, la volatilidad internacional, la flexibilizaci\u00f3n cambiaria y los precios internos regulados est\u00e1n generando una creciente carga fiscal sobre el Estado y sobre YPFB. Los datos del INE muestran que entre enero y junio de 2026 Bolivia import\u00f3 $us 1.203,3 millones en combustibles y lubricantes, equivalentes aproximadamente al 25% del total importado en ese per\u00edodo. En consecuencia, cobrar Bs 18,00 a los grandes consumidores permite que una parte del incremento del costo internacional sea absorbida por la demanda y no exclusivamente por el Tesoro y YPFB. La diferencia respecto a los Bs 9,80 vigentes para el consumidor regulado es de Bs 8,20 por litro, equivalente a un incremento de aproximadamente 83,7% para el segmento alcanzado. Por tanto, el objetivo inmediato no parece ser solamente combatir las filas, sino disminuir la presi\u00f3n sobre d\u00f3lares, reducir el costo fiscal y racionalizar la demanda de di\u00e9sel subvencionado; pero con un riesgo latente, generar un mercado paralelo y un desv\u00edo de di\u00e9sel subvencionado a sectores legales e ilegales del pa\u00eds.<\/p>\n

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    1. Tres aspectos positivos<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

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      Aspecto positivo 1: Reduce parcialmente la presi\u00f3n fiscal y sobre las divisas<\/strong><\/p>\n

      El principal aspecto positivo es que el DS modifica el mecanismo mediante el cual YPFB absorbe el costo creciente del di\u00e9sel importado. Al establecer un Precio Referencial que incorpora los costos de importaci\u00f3n e impuestos, una parte del costo deja de ser cubierta indirectamente por el Estado para los consumidores incluidos en esta categor\u00eda. Esto es relevante porque Bolivia import\u00f3 $us 1.203,3 millones en combustibles y lubricantes durante enero-junio de 2026. Adem\u00e1s, el INE registra que el saldo comercial acumulado alcanz\u00f3 $us 1.669,0 millones, pero esa cifra no significa que existan suficientes d\u00f3lares l\u00edquidos disponibles para financiar todas las importaciones, particularmente cuando existen restricciones en el mercado cambiario. El DS, por tanto, busca disminuir el subsidio impl\u00edcito precisamente en el segmento donde el consumo individual puede ser muy elevado. Si una empresa consume 100.000 litros mensuales, por ejemplo, el diferencial de Bs 8,20 representa Bs 820.000 mensuales que dejan de recaer \u00edntegramente sobre el esquema subsidiado. El efecto agregado depender\u00e1 del volumen que sea efectivamente trasladado al Precio Referencial. Por ello, es una medida fiscalmente racional, aunque limitada.<\/p>\n

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      Aspecto positivo 2: Introduce una se\u00f1al econ\u00f3mica para racionalizar el consumo<\/strong><\/p>\n

      El segundo aspecto positivo es que incorpora una se\u00f1al de precios diferenciada para los grandes consumidores. Mantener indefinidamente un mismo precio subsidiado para un usuario que consume algunos cientos de litros y para una empresa que consume cientos de miles de litros genera incentivos a la sobreutilizaci\u00f3n y aumenta el costo fiscal por unidad consumida. El DS 5676 intenta corregir parcialmente esa distorsi\u00f3n mediante un precio que se aproxima al costo econ\u00f3mico de importaci\u00f3n. La norma dispone adem\u00e1s que el Precio Referencial sea publicado diariamente, permitiendo que responda a las variaciones de los costos de importaci\u00f3n. Desde una perspectiva econ\u00f3mica, esto es m\u00e1s eficiente que mantener un precio r\u00edgido mientras el costo externo aumenta. El estudio de INESAD advierte precisamente que, en Bolivia, el aumento del precio internacional combinado con la escasez de divisas puede ampliar la brecha entre el precio econ\u00f3mico y el precio regulado, aumentando el subsidio impl\u00edcito y la presi\u00f3n fiscal y cambiaria. Por tanto, la se\u00f1al de precios tiene fundamento econ\u00f3mico. El problema est\u00e1 en la forma segmentada en que se aplica.<\/p>\n

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      Aspecto positivo 3: Facilita la importaci\u00f3n y diversifica parcialmente el abastecimiento<\/strong><\/p>\n

      Un tercer elemento positivo es la reducci\u00f3n temporal del Gravamen Arancelario a 0% para determinadas importaciones de derivados del petr\u00f3leo hasta el 31 de diciembre de 2027. Esta medida puede disminuir marginalmente el costo de internaci\u00f3n y facilitar que operadores p\u00fablicos y privados participen en el abastecimiento, especialmente en un contexto de restricciones de liquidez. El decreto tambi\u00e9n se articula con el DS 5644, que ya hab\u00eda autorizado excepcionalmente a personas naturales y jur\u00eddicas a importar derivados de petr\u00f3leo para comercializaci\u00f3n o consumo propio. Esto constituye un cambio importante frente a un modelo excesivamente concentrado en YPFB. En t\u00e9rminos de pol\u00edtica p\u00fablica, ampliar las fuentes potenciales de abastecimiento puede reducir el riesgo de depender exclusivamente de la capacidad financiera y log\u00edstica de una sola empresa. Sin embargo, la reducci\u00f3n arancelaria por s\u00ed sola no resuelve la escasez de d\u00f3lares. Su efecto depender\u00e1 de que existan divisas, proveedores, l\u00edneas de cr\u00e9dito, transporte y capacidad log\u00edstica. Es, por tanto, una medida complementaria y no una soluci\u00f3n integral.<\/p>\n

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      1. Tres aspectos negativos<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

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        Aspecto negativo 1: Crea un mercado de precios duales con riesgo de arbitraje<\/strong><\/p>\n

        El principal riesgo negativo es la creaci\u00f3n de dos precios para un mismo producto: aproximadamente Bs 9,80 para consumidores que permanecen bajo el r\u00e9gimen regulado y Bs 18,00 inicialmente para los segmentos alcanzados por el Precio Referencial. La diferencia de Bs 8,20 por litro crea un incentivo econ\u00f3mico muy fuerte para intentar comprar combustible barato y revenderlo m\u00e1s caro. El propio dise\u00f1o de la medida genera, por tanto, un problema de arbitraje que puede alimentar mercados paralelos, desv\u00edo de combustible y contrabando. La norma mantiene expresamente invariables los precios de los dem\u00e1s consumidores, mientras otorga el Precio Referencial a determinados segmentos. Si el control de vol\u00famenes, identificaci\u00f3n del usuario final y trazabilidad no es suficientemente robusto, el diferencial puede convertirse en una renta extraordinaria para intermediarios ilegales. Esto es especialmente delicado en Bolivia debido a la hist\u00f3rica existencia de mercados informales de carburantes. La soluci\u00f3n, por tanto, requiere trazabilidad electr\u00f3nica, facturaci\u00f3n, cupos racionales y fiscalizaci\u00f3n de destino. Sin estos mecanismos, el beneficio fiscal podr\u00eda ser parcialmente capturado por la informalidad.<\/p>\n

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        Aspecto negativo 2: Puede trasladar costos a sectores productivos estrat\u00e9gicos<\/strong><\/p>\n

        El segundo problema es que algunos grandes consumidores de di\u00e9sel son precisamente sectores productivos fundamentales para la econom\u00eda nacional: agricultura, miner\u00eda, construcci\u00f3n, transporte de carga, industria y generaci\u00f3n de determinados servicios. Si estos sectores pasan de Bs 9,80 a Bs 18,00 por litro, el incremento es cercano al 84%, lo que puede elevar significativamente sus costos operativos. La agricultura puede trasladarlo a costos de preparaci\u00f3n de tierras, cosecha y transporte; la miner\u00eda a costos de acarreo y maquinaria; y la log\u00edstica a fletes y precios finales. Esto podr\u00eda producir efectos inflacionarios indirectos incluso si el precio de venta de di\u00e9sel al consumidor particular permanece congelado. El problema es que el decreto no establece en s\u00ed mismo un mecanismo expl\u00edcito de compensaci\u00f3n productiva, cr\u00e9dito fiscal o tratamiento sectorial para actividades estrat\u00e9gicas. La pol\u00edtica puede ser fiscalmente eficiente para YPFB, pero econ\u00f3micamente costosa si reduce la producci\u00f3n o aumenta demasiado los costos de sectores transables. Por ello, la clasificaci\u00f3n de \u00abgran consumidor\u00bb no deber\u00eda confundirse autom\u00e1ticamente con \u00abconsumidor con capacidad de absorber cualquier incremento\u00bb.<\/p>\n

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        Aspecto negativo 3: No resuelve la restricci\u00f3n estructural de divisas ni la oferta f\u00edsica<\/strong><\/p>\n

        El tercer aspecto negativo es que el decreto act\u00faa principalmente sobre el precio de comercializaci\u00f3n, pero no soluciona la causa estructural de la dependencia externa: Bolivia necesita importar una parte muy importante de los combustibles que consume. Un estudio de INESAD estima que Bolivia importa m\u00e1s del 80% del di\u00e9sel consumido y m\u00e1s de la mitad de la gasolina, mientras que la escasez de divisas dificulta financiar esas importaciones. El INE registr\u00f3 $us 1.203,3 millones de importaciones de combustibles y lubricantes durante enero-junio de 2026, aunque esta cifra est\u00e1 sujeta a actualizaci\u00f3n en el caso de di\u00e9sel y gasolinas. Adem\u00e1s, en junio las exportaciones de hidrocarburos disminuyeron 14,5% respecto al mes anterior. Por ello, aumentar el precio para algunos consumidores puede reducir el subsidio, pero no genera autom\u00e1ticamente d\u00f3lares ni produce m\u00e1s di\u00e9sel. Si YPFB contin\u00faa enfrentando dificultades para conseguir financiamiento y combustible f\u00edsico, las filas pueden persistir. El decreto mejora una variable financiera, pero no resuelve por s\u00ed mismo la variable de abastecimiento.<\/p>\n

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        1. Principales ganadores y perdedores con el DS<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

          Los principales ganadores potenciales son YPFB y las finanzas p\u00fablicas, porque el decreto permite trasladar parte del costo econ\u00f3mico del di\u00e9sel importado hacia determinados consumidores y, por tanto, reducir la brecha entre costo de adquisici\u00f3n y precio de venta. Tambi\u00e9n pueden beneficiarse las estaciones de servicio, porque el decreto establece que el diferencial entre el Precio Referencial y el precio mayorista debe ser depositado a favor de YPFB en nombre de las estaciones, conforme al procedimiento establecido por la empresa. Otro beneficiario potencial es el consumidor que mantiene el precio regulado, siempre que el Estado logre utilizar el ahorro para garantizar un mayor volumen de abastecimiento. Tambi\u00e9n podr\u00edan beneficiarse los importadores privados y usuarios autorizados si la apertura y el arancel 0% facilitan nuevas fuentes de suministro. Finalmente, desde una perspectiva macroecon\u00f3mica, el pa\u00eds puede beneficiarse si el menor subsidio reduce la demanda de d\u00f3lares de YPFB y disminuye la necesidad de financiamiento p\u00fablico. Sin embargo, estos beneficios no son autom\u00e1ticos y dependen de la ejecuci\u00f3n.<\/p>\n

          Los principales perdedores potenciales son los grandes consumidores de di\u00e9sel, particularmente empresas intensivas en combustible y actividades productivas que no pueden sustituir r\u00e1pidamente este energ\u00e9tico. El incremento de Bs 9,80 a Bs 18,00 significa Bs 8,20 adicionales por litro, una variaci\u00f3n de aproximadamente 83,7%. Para una empresa que consume 1 mill\u00f3n de litros mensuales, por ejemplo, el impacto bruto ser\u00eda de Bs. 8,2 millones adicionales, antes de considerar eventuales cambios en su consumo o estructura de costos. Los transportistas de carga, agricultores, mineros y contratistas de maquinaria pueden enfrentar mayores costos si quedan comprendidos en la categor\u00eda de usuarios alcanzados. Tambi\u00e9n pierde parte de su margen el consumidor que anteriormente se beneficiaba del subsidio, aunque tuviera un consumo elevado. Finalmente, existe un perdedor potencial indirecto: el consumidor final, si el mayor costo del di\u00e9sel se transmite a alimentos, transporte, construcci\u00f3n y otros bienes. Por eso la medida debe ser evaluada no solamente por su impacto fiscal sino tambi\u00e9n por su incidencia sectorial.<\/p>\n

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          1. \u00bfEs una soluci\u00f3n estructural o coyuntural?<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

            Nuestra evaluaci\u00f3n t\u00e9cnica es que el DS 5676 constituye principalmente una medida coyuntural de estabilizaci\u00f3n fiscal y de racionalizaci\u00f3n de demanda, aunque contiene algunos elementos que pueden contribuir a una reforma estructural. Es coyuntural porque no aumenta la producci\u00f3n nacional de petr\u00f3leo o combustibles, no desarrolla nuevas reservas, no construye capacidad de refinaci\u00f3n, no resuelve la falta de d\u00f3lares y tampoco establece un mecanismo integral de financiamiento de importaciones. Su principal instrumento es modificar qui\u00e9n paga el costo econ\u00f3mico del di\u00e9sel importado. En t\u00e9rminos positivos, es una decisi\u00f3n econ\u00f3micamente defendible porque resulta dif\u00edcil sostener indefinidamente un precio regulado cuando el costo externo aumenta y las divisas son escasas. Un estudio de INESAD concluye que el problema boliviano se origina precisamente en la interacci\u00f3n entre dependencia importadora, escasez de divisas y rigidez de los precios internos. Sin embargo, la medida no puede confundirse con una reforma energ\u00e9tica estructural. La considero positiva como instrumento de emergencia fiscal, pero insuficiente como pol\u00edtica energ\u00e9tica de largo plazo.<\/p>\n

            Los principales riesgos son cinco: contrabando, mercados paralelos, inflaci\u00f3n de costos, reducci\u00f3n de producci\u00f3n y persistencia del desabastecimiento. El riesgo m\u00e1s evidente surge del diferencial entre Bs 9,80 y Bs 18,00, porque genera una renta potencial de Bs 8,20 por litro para quien consiga combustible barato y pueda revenderlo. Existe tambi\u00e9n riesgo de discriminaci\u00f3n econ\u00f3mica si consumidores productivos con elevada intensidad energ\u00e9tica son clasificados autom\u00e1ticamente como grandes consumidores sin considerar su importancia estrat\u00e9gica. En el \u00e1mbito macroecon\u00f3mico, el aumento del precio del di\u00e9sel para determinados sectores puede transmitirse hacia fletes, alimentos y otros bienes. En el \u00e1mbito fiscal, el beneficio puede ser menor al esperado si el volumen comercializado bajo el Precio Referencial resulta reducido. Y en materia energ\u00e9tica, la crisis puede continuar si no se dispone de d\u00f3lares para comprar el combustible f\u00edsico. La coyuntura internacional tampoco ayuda: Reuters report\u00f3 el 14 de agosto que el Brent alcanz\u00f3 USD 88,52 por barril, con una subida semanal de 6%, en medio de ataques a buques y tensiones alrededor del estrecho de Ormuz.<\/p>\n

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            1. Tres medidas recomendadas que el Gobierno deber\u00eda implementar<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

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              Medida 1: Implementar un sistema de precio din\u00e1mico con protecci\u00f3n focalizada<\/strong><\/p>\n

              La primera medida deber\u00eda ser sustituir gradualmente el esquema de subsidio general por un sistema de precio din\u00e1mico basado en costo de reposici\u00f3n, acompa\u00f1ado de compensaciones focalizadas para sectores estrat\u00e9gicos y hogares vulnerables. El precio del di\u00e9sel deber\u00eda actualizarse mediante una f\u00f3rmula transparente que considere cotizaci\u00f3n internacional, flete, seguro, impuestos, tipo de cambio efectivo y costos log\u00edsticos, evitando cambios discrecionales. Sin embargo, agricultura, transporte p\u00fablico, transporte de alimentos y determinadas actividades esenciales podr\u00edan acceder a mecanismos temporales de compensaci\u00f3n o devoluci\u00f3n tributaria, en lugar de recibir un subsidio abierto al producto. Esto reducir\u00eda la diferencia entre el precio subsidiado y el precio de mercado y, por tanto, disminuir\u00eda el incentivo al contrabando. El sistema deber\u00eda incluir un per\u00edodo de transici\u00f3n para evitar un shock inflacionario. Tambi\u00e9n deber\u00eda publicarse peri\u00f3dicamente el costo fiscal del subsidio y el costo econ\u00f3mico de importaci\u00f3n. As\u00ed, el Estado protege al consumidor vulnerable sin subsidiar indiscriminadamente cada litro de combustible.<\/p>\n

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              Medida 2: Crear un mecanismo extraordinario de financiamiento y abastecimiento de combustibles<\/strong><\/p>\n

              La segunda medida debe atacar directamente el cuello de botella de divisas y financiamiento de importaciones. El Gobierno deber\u00eda establecer un mecanismo extraordinario de corto plazo que permita a YPFB y a importadores autorizados acceder a l\u00edneas de cr\u00e9dito comerciales, financiamiento respaldado por exportaciones y acuerdos de suministro de mediano plazo con proveedores internacionales. La prioridad deber\u00eda ser garantizar inventarios m\u00ednimos de seguridad, por ejemplo, suficientes para cubrir varias semanas de consumo nacional y no solamente algunos d\u00edas. Paralelamente, deber\u00eda ampliarse la participaci\u00f3n privada en la importaci\u00f3n bajo reglas transparentes, manteniendo al Estado como regulador y garante de seguridad energ\u00e9tica. El objetivo no ser\u00eda simplemente comprar m\u00e1s combustible cuando aparecen las filas, sino programar compras anticipadas aprovechando ventanas internacionales de precios y financiamiento. La experiencia reciente demuestra que una econom\u00eda importadora no puede administrar estrat\u00e9gicamente sus combustibles sin una pol\u00edtica de inventarios. Esto reducir\u00eda la vulnerabilidad ante shocks internacionales y restricciones temporales de liquidez.<\/p>\n

               <\/p>\n

              Medida 3: Ejecutar una reforma integral contra el contrabando y para aumentar la oferta nacional<\/strong><\/p>\n

              La tercera medida debe combinar trazabilidad, lucha contra el contrabando y recuperaci\u00f3n de la producci\u00f3n hidrocarbur\u00edfera nacional. Cada litro comercializado deber\u00eda estar asociado digitalmente al veh\u00edculo, empresa, actividad econ\u00f3mica y volumen autorizado, utilizando informaci\u00f3n integrada entre YPFB, ANH, Aduana y entidades tributarias. Los grandes consumidores deber\u00edan tener registros electr\u00f3nicos de consumo y destino, mientras que las estaciones deber\u00edan reportar ventas en tiempo real. Esto permitir\u00eda detectar desviaciones sin imponer restricciones indiscriminadas. Paralelamente, Bolivia debe acelerar inversiones en exploraci\u00f3n y producci\u00f3n, recuperaci\u00f3n secundaria y terciaria, infraestructura de transporte y procesamiento de l\u00edquidos. La dependencia de importaciones no puede resolverse \u00fanicamente administrando el subsidio; requiere aumentar la oferta dom\u00e9stica de hidrocarburos l\u00edquidos y reducir progresivamente la necesidad de importar. El objetivo estructural debe ser pasar de administrar la escasez a recuperar capacidad productiva. Sin esta segunda fase, cualquier reforma de precios ser\u00e1 vulnerable a nuevos shocks internacionales.<\/p>\n

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                \n
              1. Conclusi\u00f3n general<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

                El DS 5676 debe ser interpretado como una medida de emergencia econ\u00f3mica ante una combinaci\u00f3n excepcionalmente compleja de dependencia de combustibles importados, escasez de divisas, aumento de costos internacionales y rigidez de los precios internos. Su principal virtud es reconocer que no resulta fiscalmente sostenible que el Estado y YPFB absorban indefinidamente todo el incremento del costo del di\u00e9sel importado, especialmente cuando las importaciones de combustibles y lubricantes alcanzaron $us 1.203,3 millones durante enero-junio de 2026. No obstante, el dise\u00f1o de precios diferenciados genera un riesgo importante de arbitraje, contrabando y mercados paralelos si no existe trazabilidad efectiva. Por ello, considero que la medida es positiva como respuesta coyuntural, pero insuficiente como soluci\u00f3n estructural. Bolivia necesita simult\u00e1neamente resolver el financiamiento de las importaciones, garantizar inventarios estrat\u00e9gicos, transparentar el costo real de los carburantes y proteger selectivamente a los sectores esenciales. La evidencia internacional reciente confirma que el mercado de refinados puede experimentar aumentos fuertes, incluso cuando el problema no sea exclusivamente el precio del crudo. El desaf\u00edo central, por tanto, no es solamente decidir cu\u00e1nto debe costar el litro de di\u00e9sel, sino c\u00f3mo garantizar combustible suficiente, sostenible fiscalmente y disponible para la producci\u00f3n nacional. El DS 5676 avanza en la correcci\u00f3n del problema fiscal, pero todav\u00eda no constituye una pol\u00edtica energ\u00e9tica integral. Su \u00e9xito depender\u00e1 de que sea acompa\u00f1ado por una estrategia de divisas, abastecimiento, producci\u00f3n nacional, almacenamiento y control efectivo del mercado.<\/p>\n

                El DS 5676 intenta corregir el problema correcto, el costo fiscal de vender di\u00e9sel importado por debajo de su costo econ\u00f3mico, pero lo hace mediante una soluci\u00f3n parcial que puede generar un problema nuevo: un mercado dual con fuertes incentivos al arbitraje, mientras la restricci\u00f3n estructural de d\u00f3lares y la dependencia de importaciones permanecen.<\/p>\n

                 <\/p>\n

                El autor es economista.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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