Ni malos. Son simplemente resultados contables que miden de forma parcial el flujo de d\u00f3lares entre un pa\u00eds y el resto del mundo. Lo mismo aplica a los d\u00e9ficits comerciales. No son ni buenos ni malos pese a toda la mala propaganda que reciben.<\/p>\n
La err\u00f3nea connotaci\u00f3n positiva, o negativa, de estos resultados contables surge del nombre que se les puso en alguna mala hora. Los super\u00e1vits se asocian a ganancias (lo cual es bueno) y los d\u00e9ficits a p\u00e9rdidas (lo cual es malo), pero en t\u00e9rminos de comercio internacional exportar m\u00e1s (o menos) que lo que importamos no implica en absoluto que estemos generando ganancias (o p\u00e9rdidas). En efecto, les har\u00edamos un gran favor a los estudiantes de econom\u00eda, a la opini\u00f3n p\u00fablica y, sobre todo, a los pol\u00edticos que siempre andan perdidos, si eliminamos de una vez por todas esta terminolog\u00eda.<\/p>\n
Escribo esta aclaraci\u00f3n porque he venido escuchando a funcionarios de gobierno, periodistas y analistas econ\u00f3micos celebrar que Bolivia registr\u00f3 un super\u00e1vit comercial de $801 millones entre enero y febrero de este a\u00f1o. Los v\u00edtores vienen, por supuesto, acompa\u00f1ados de quejas y protestas porque el super\u00e1vit llega solo despu\u00e9s de tres a\u00f1os consecutivos de d\u00e9ficits. Pero como explico abajo, ni los v\u00edtores ni las quejas tienen justificaci\u00f3n alguna.<\/p>\n
Partamos con un ejemplo sencillo. Ud. y su familia le compran todos los d\u00edas un mont\u00f3n de cosas a su casera de la esquina: pan, fruta, Coca Cola, etc.; ella, sin embargo, nada les compra a ustedes. Si su familia y su casera fueran los \u00fanicos pa\u00edses en el mundo, dir\u00edamos que su familia presenta un alt\u00edsimo d\u00e9ficit comercial (importa de la casera m\u00e1s de lo que le exporta) y que su casera presenta un alt\u00edsimo super\u00e1vit comercial (le exporta m\u00e1s a su familia de lo que le importa). \u00bfDir\u00eda Ud., entonces, que su familia ha generado una p\u00e9rdida con su casera o que su familia est\u00e1 peor con ese d\u00e9ficit comercial? Por supuesto que no. Ser\u00eda absurdo pensar que su familia est\u00e1 peor despu\u00e9s de haberse procurado todos esos bienes externamente en lugar de haber tratado de producirlos internamente (lo cual hubiera sido imposible o tremendamente costoso). De hecho, el d\u00e9ficit comercial con su casera le permite a su familia ahorrar tiempo y asignar m\u00e1s eficientemente sus recursos. Ergo, su familia genera m\u00e1s riqueza abierta al comercio que cerrada al mismo.<\/p>\n
\u00bfDir\u00eda Ud., equivalentemente, que la casera est\u00e1 mejor o le ha sacado a su familia una ganancia porque le export\u00f3 muchas cosas, pero no import\u00f3 nada de ella? Eso tampoco tiene mucho sentido. La utilidad de la tienda de la casera se da al margen de si ella decide comprarle algo o no a su familia. La tienda tendr\u00e1 utilidades si vende productos con un precio mayor a su costo, pero eso nada tiene que ver con que luego su casera decida comprarle cosas o no a su familia. Ergo, el bienestar o la riqueza de la casera no depende del super\u00e1vit comercial con su familia.<\/p>\n
Las transacciones entre los pa\u00edses se registran en un sistema contable llamado Balanza de Pagos. La Balanza de Pagos tiene dos cuentas: la Cuenta Corriente y la Cuenta Financiera. La Cuenta Corriente registra las importaciones y exportaciones de bienes y servicios. Aqu\u00ed es donde uno encuentra los famosos d\u00e9ficits o super\u00e1vits comerciales. La Cuenta Financiera, por su parte, registra los flujos financieros o cambios en la propiedad de activos y pasivos financieros entre los residentes de un pa\u00eds y los residentes del resto del mundo. Estos activos y pasivos financieros incluyen inversi\u00f3n extranjera directa, compras de stocks, bonos, e instrumentos de deuda, adem\u00e1s de activos de reserva controlados por el Banco Central como oro, divisas y derechos especiales de giro.<\/p>\n
Y aqu\u00ed viene lo importante. Por definici\u00f3n, dado que se usa el sistema contable de doble entrada, la Balanza de Pagos est\u00e1 siempre en balance, es decir, es siempre igual a cero. Eso quiere decir que si se tiene un d\u00e9ficit en Cuenta Corriente (un d\u00e9ficit comercial), \u00e9ste ser\u00e1 exactamente compensado por un super\u00e1vit en Cuenta Financiera y al rev\u00e9s, si se tiene un super\u00e1vit en Cuenta Corriente (un super\u00e1vit comercial), este ser\u00e1 exactamente compensado por un d\u00e9ficit en Cuenta Financiera. Esto nos regresa al ejemplo de su familia y la casera, los super\u00e1vits o d\u00e9ficits comerciales por s\u00ed mismos no importan, no son buenos ni malos, solo cuentan la mitad de la historia, la otra mitad est\u00e1 dada por el flujo financiero entre los pa\u00edses. Cuando se ponen las dos cuentas juntas los pa\u00edses est\u00e1n siempre balanceados.<\/p>\n
Tratemos de entender mejor este punto. Una forma de verlo es que los d\u00e9ficits comerciales solo son posibles si captamos ahorro del resto del mundo. Este es el caso de Estados Unidos. Este pa\u00eds lleva ya casi 50 a\u00f1os de d\u00e9ficits comerciales consecutivos y nadie est\u00e1 muy preocupado por ello (excepto, por supuesto, Donald Trump que nada entiende de econom\u00eda). No solo que los d\u00e9ficits comerciales no preocupan, sino que los Estados Unidos han podido crecer y crear riqueza a mares gracias a ellos. \u00bfC\u00f3mo lo pueden hacer? Pues porque su Cuenta Financiera presenta equivalentes super\u00e1vits por los mismos 50 a\u00f1os. Estados Unidos capta mucho ahorro del resto del mundo que se materializa en masiva inversi\u00f3n extranjera, compra de stocks y bonos de sus empresas, inversi\u00f3n en bienes ra\u00edces, etc. Este ahorro extranjero les permite a los americanos comprar m\u00e1s de lo que venden. Si Estados Unidos revertiera ese d\u00e9ficit comercial y lo transformara en super\u00e1vit, entonces ser\u00eda Estados Unidos el que volcar\u00eda mucho de su ahorro al resto del mundo financiando la inversi\u00f3n en otros pa\u00edses. Esto es lo que hacen pa\u00edses como China, Irlanda o Arabia Saudita que t\u00edpicamente presentan super\u00e1vits comerciales.<\/p>\n
Otra forma de verlo es que los pa\u00edses pueden sostener d\u00e9ficits comerciales porque compran a cr\u00e9dito. Me explico. Un d\u00e9ficit comercial implica recibir m\u00e1s bienes y servicios de los que se env\u00eda al resto del mundo. La diferencia se liquida con un pagar\u00e9, es decir, los pa\u00edses a los que les compramos nos ofrecen su ahorro, en la forma de cr\u00e9dito o fiado, para que podamos seguir compr\u00e1ndoles (una vez m\u00e1s, el d\u00e9ficit en Cuenta Corriente solo es posible con un super\u00e1vit equivalente en Cuenta Financiera). Veamos un ejemplo. Cuando compramos uvas de chile las pagamos con bolivianos. Los chilenos que nos venden las uvas reciben esos bolivianos y los pueden usar inmediatamente para comprar cosas que nosotros producimos o guardarlos para usarlos en el futuro. Si pasa lo primero el comercio entre Bolivia y Chile se mantiene en balance. Pero si los chilenos guardan esos bolivianos para comprarnos cosas en el futuro entonces nos habr\u00e1n otorgado un cr\u00e9dito (u otorgado su ahorro): nos dan las uvas a cambio de papelitos que usar\u00e1n despu\u00e9s para comprar bienes y servicios bolivianos. Esto genera el d\u00e9ficit comercial y el equivalente super\u00e1vit financiero para Bolivia.<\/p>\n
Ud. me dir\u00e1 que nosotros no compramos las uvas de Chile con bolivianos sino con d\u00f3lares. Correcto, pero esa es solo una intermediaci\u00f3n. Si podemos comprar d\u00f3lares con bolivianos para despu\u00e9s comprar las uvas chilenas es porque alguien est\u00e1 dispuesto a aceptar bolivianos a cambio de d\u00f3lares que despu\u00e9s tendr\u00e1 que usar inevitablemente para comprar cosas bolivianas. Y aqu\u00ed es que funciona a la perfecci\u00f3n el mecanismo de equilibrio del mercado. Si nuestro d\u00e9ficit comercial es muy alto, la compra de d\u00f3lares para comprar productos extranjeros reducir\u00e1 las reservas internacionales netas y har\u00e1 que, en alg\u00fan momento, si no recibimos inversi\u00f3n extranjera u otro tipo de flujo de ahorro desde afuera, el precio del d\u00f3lar suba por su escasez y ya no sea atractivo seguir comprando productos extranjeros. Esto reducir\u00e1 las importaciones (y aumentar\u00e1 las exportaciones dado que los bolivianos se devaluar\u00e1n) y reducir\u00e1 el d\u00e9ficit comercial. Volvemos entonces al argumento anterior: no se pueden mantener d\u00e9ficits comerciales sin super\u00e1vits financieros.<\/p>\n
\u00bfEs entonces malo tener d\u00e9ficits (y es bueno tener super\u00e1vits) comerciales por su efecto sobre las reservas internacionales netas? Una vez m\u00e1s la respuesta es no. Eso ser\u00eda como decir que el d\u00e9ficit comercial con su casera hace que Ud. pierda su trabajo que es lo que le permite tener ingresos para ir a comprar a la tienda. En realidad, es exactamente al rev\u00e9s, como en el caso de Estados Unidos, los d\u00e9ficits comerciales con su casera son reflejo o producto de su capacidad de generar ingreso o captar ahorro externo. Cuando esa capacidad se reduzca se reducir\u00e1n autom\u00e1ticamente los d\u00e9ficits comerciales.<\/p>\n
Dejemos de ver el comercio internacional como un partido de f\u00fatbol en el que los super\u00e1vits comerciales significan victorias y los d\u00e9ficits derrotas. Esta forma de pensar ha hecho mucho da\u00f1o a los pa\u00edses porque en aras de procurar super\u00e1vits comerciales, los gobiernos se embarcan en pol\u00edticas tontas como los aranceles, los subsidios a industrias nacionales, la sustituci\u00f3n de importaciones, etc., que terminan siempre causando estragos.<\/p>\n
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Antonio Saravia es PhD en econom\u00eda.<\/em><\/p>\n Twitter: @tufisaravia<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Ni malos. Son simplemente resultados contables que miden de forma parcial el flujo de d\u00f3lares entre un pa\u00eds y el resto del mundo. Lo mismo aplica a los d\u00e9ficits comerciales. No son ni buenos ni malos pese a toda la mala propaganda que reciben. La err\u00f3nea connotaci\u00f3n positiva, o negativa, de estos resultados contables surge […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":164912,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-384908","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-opinion"],"acf":{"antetitulo":""},"yoast_head":"\n