Piense en cualquier transacci\u00f3n que haya realizado en el mercado la semana pasada. \u00bfCompr\u00f3 tomates en el supermercado? \u00bfVendi\u00f3 su viejo tel\u00e9fono celular? \u00bfFue a un restaurante? \u00bfCobr\u00f3 su sueldo? Pregunta, \u00bfen qu\u00e9 moneda realiz\u00f3 esas transacciones? Me imagino que lo hizo en bolivianos, \u00bfcorrecto? Pero, aunque f\u00edsicamente esas transacciones hayan involucrado un intercambio de nuestros billetes, \u00bfrealmente hizo Ud. esas transacciones en bolivianos? No es una pregunta capciosa. La respuesta la sabemos todos perfectamente: no, aunque nominalmente las transacciones se hicieron en bolivianos, las transacciones se hacen siempre en d\u00f3lares. Me explico.<\/p>\n
Una transacci\u00f3n es posible si, y solo si, lo que recibimos a cambio nos provee con un valor superior a lo que ten\u00edamos originalmente. Ud. solo vender\u00e1 su viejo celular si el valor que recibe a cambio es mayor a la utilidad que percibe qued\u00e1ndose con el mismo. Pero, \u00bfc\u00f3mo medimos ese valor? La \u00fanica forma de hacerlo es con una moneda que lo retenga de forma eficiente y predecible. Esa moneda ha sido en las \u00faltimas d\u00e9cadas, el d\u00f3lar. Aunque las transacciones se hayan realizado, entonces, en bolivianos, Ud. siempre hizo el cambio al d\u00f3lar en su cabeza. A Ud. no le interesa saber que le pagaron Bs. 500 por su viejo celular, le interesa saber cu\u00e1ntos d\u00f3lares podr\u00e1 comprar con ese monto. El boliviano es, en realidad, una distracci\u00f3n. Al final del d\u00eda todos llevamos una calculadora en la cabeza y pensamos en d\u00f3lares de forma instintiva, porque nos interesa proteger el valor de nuestro esfuerzo y de nuestra propiedad.<\/p>\n
La calculadora que llevamos dentro fue f\u00e1cil de usar durante los \u00faltimos 12 a\u00f1os porque el tipo de cambio era fijo y los d\u00f3lares eran f\u00e1ciles de conseguir. Divid\u00edamos todo por 7 y ya. Durante esa \u00e9poca el gobierno levantaba orgulloso su bandera nacionalista y alardeaba por haber \u201cbolivianizado\u201d la econom\u00eda y de que ya no fuera necesario basar nuestras transacciones en la moneda del imperio. Pero era solo propaganda. La econom\u00eda estaba, en realidad, y como siempre, dolarizada. En efecto, nuestras transacciones y nuestros dep\u00f3sitos bancarios eran en su gran mayor\u00eda en bolivianos, pero eso se deb\u00eda a que sab\u00edamos que el tipo de cambio era inamovible y se pod\u00eda conseguir d\u00f3lares sin mayor problema. La gente confiaba en el boliviano solo porque estaba anclado al d\u00f3lar. Eso lo vemos perfectamente hoy. El minuto en que los d\u00f3lares empezaron a escasear, y el tipo de cambio se elev\u00f3 en el mercado paralelo, se nos acab\u00f3 el patriotismo y la famosa \u201cbolivianizaci\u00f3n,\u201d y volvimos a buscar d\u00f3lares desesperadamente.<\/p>\n
Tener siempre presente esta realidad es crucial para entender por qu\u00e9 flexibilizar el tipo de cambio no soluciona la crisis ni genera mayor competitividad. Si el Banco Central de Bolivia declarase una devaluaci\u00f3n para cerrar la brecha cambiaria y a partir de ah\u00ed abandonase el esquema de tipo de cambio fijo, reemplaz\u00e1ndolo por uno flexible, lo \u00fanico que pasar\u00eda es que volver\u00edamos a usar la calculadora intensamente para saber cu\u00e1ntos d\u00f3lares conseguimos con los bolivianos que nos pagan. Si hace un par de a\u00f1os una casera estaba dispuesta a recibir Bs. 14 por un kilo de tomates, era porque sab\u00eda que esos 14 bolivianos representaban $us 2 (recuerde, a nosotros nos interesa el d\u00f3lar como reserva de valor, no el boliviano). Si el tipo de cambio sube ahora a Bs. 14 (que es a lo que estamos llegando en el mercado paralelo), la casera nos pedir\u00e1 Bs. 28 por el kilo de tomates para as\u00ed protegerse y mantener el valor de lo que vende. En otras palabras, los precios subir\u00e1n en la misma (o casi la misma) proporci\u00f3n que la subida del d\u00f3lar, porque esa es la moneda a la cual inevitablemente volvemos para proteger nuestro ingreso.<\/p>\n
Pero si los precios suben a medida que sube el precio del d\u00f3lar, los productos no se hacen m\u00e1s baratos en esa moneda. Eso puede pasar en el corto plazo, mientras los precios internos se ajustan, pero eventualmente \u00e9stos subir\u00e1n hasta volver a representar los mismos d\u00f3lares de antes. As\u00ed, devaluar no genera una mayor competitividad de nuestros productos con relaci\u00f3n a productos extranjeros. Aunque el tipo de cambio nominal sube, el tipo de cambio real tiende a permanecer constante. La \u00fanica forma de hacerse realmente m\u00e1s competitivos (subir el tipo de cambio real) es incrementando la productividad y eso tiene que ver con medidas estructurales que involucran institucionalidad, seguridad jur\u00eddica, reducci\u00f3n de impuestos y regulaciones, etc. Si las devaluaciones nominales generasen competitividad, Venezuela ser\u00eda la econom\u00eda m\u00e1s competitiva de la regi\u00f3n.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 hemos llegado a tener una brecha tan alta entre el tipo de cambio oficial y el tipo de cambio paralelo? Porque la cantidad de d\u00f3lares se ha reducido severamente con relaci\u00f3n a la cantidad de bolivianos en la econom\u00eda. Esto pasa porque ya no nos ingresan los d\u00f3lares que nos ingresaban antes por venta de gas y porque el gobierno no redujo la oferta monetaria en bolivianos, de tal forma de mantener el equilibrio entre estas dos monedas. Por ejemplo, la oferta monetaria en bolivianos se increment\u00f3 un 18% el a\u00f1o pasado, cuando nuestra econom\u00eda solo creci\u00f3 al 3,1%. \u00bfPor qu\u00e9 el Banco Central incrementa la oferta monetaria en lugar de reducirla cuando ve que los d\u00f3lares escasean? Porque debe cubrir los d\u00e9ficits fiscales del gobierno. Con 11 a\u00f1os consecutivos de d\u00e9ficits fiscales con un ritmo del 8% del PIB, el Banco Central debe imprimir bolivianos comi\u00e9ndose en contraparte las reservas internacionales hasta llegar al punto de no tener m\u00e1s d\u00f3lares.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es entonces la soluci\u00f3n? La soluci\u00f3n no es \u201csincerar\u201d el tipo de cambio devaluando el oficial hasta Bs. 11, 12 o 14. Eso implicar\u00eda aceptar con brazos abiertos la inflaci\u00f3n subyacente (recuerde, una vez m\u00e1s, que las caseras se protegen ante la devaluaci\u00f3n subiendo precios) y generar las expectativas de m\u00e1s devaluaciones y mayor inflaci\u00f3n en el futuro. Si el gobierno increment\u00f3 la oferta monetaria para cubrir d\u00e9ficits en el pasado y no tuvo mejor idea que \u201csincerar\u201d el tipo de cambio devalu\u00e1ndolo, \u00bfpor qu\u00e9 no habr\u00eda de hacerlo en el futuro?<\/p>\n
No, la soluci\u00f3n no es devaluar sino tratar de cerrar la brecha bajando el tipo de cambio paralelo a Bs. 6,96. Esto se logra bajando la demanda por y\/o subiendo la oferta de d\u00f3lares. Lo primero se logra dejando de imprimir y sacando bolivianos de la econom\u00eda (subiendo las tasas de inter\u00e9s). Eso frena la demanda por d\u00f3lares, porque solo se puede comprar d\u00f3lares con bolivianos. Pero para eso se deben cortar los d\u00e9ficits fiscales. Esto significa aplicar los frenos fuertemente al gasto y casi de sopet\u00f3n lo cual, sin lugar a duda, es recesivo. Es el ajuste que nadie quiere hacer. Lo segundo es incluso m\u00e1s complicado. Eso requiere crear las condiciones para que los exportadores exporten m\u00e1s y traigan sus d\u00f3lares a la econom\u00eda. Aqu\u00ed se requieren medidas estructurales (seguridad jur\u00eddica, reducci\u00f3n de impuestos, reducci\u00f3n de regulaciones laborales, etc.), pero se podr\u00eda empezar de inmediato por la liberaci\u00f3n completa de cupos a la exportaci\u00f3n y por la liberaci\u00f3n completa e inmediata de la importaci\u00f3n de combustibles (sin impuestos) para que los productores puedan producir y exportar.<\/p>\n
En conclusi\u00f3n, devaluar y liberar el tipo de cambio nada soluciona. No soluciona la crisis que es esencialmente una crisis fiscal, y no nos hace m\u00e1s competitivos porque los precios internos se ajustan generando inflaci\u00f3n. La soluci\u00f3n es siempre la misma: responsabilidad. Dejar de gastar, aunque eso duela en el corto plazo.<\/p>\n
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Antonio Saravia es PhD en econom\u00eda.<\/em><\/p>\n Twitter: @tufisaravia<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Piense en cualquier transacci\u00f3n que haya realizado en el mercado la semana pasada. \u00bfCompr\u00f3 tomates en el supermercado? \u00bfVendi\u00f3 su viejo tel\u00e9fono celular? \u00bfFue a un restaurante? \u00bfCobr\u00f3 su sueldo? Pregunta, \u00bfen qu\u00e9 moneda realiz\u00f3 esas transacciones? Me imagino que lo hizo en bolivianos, \u00bfcorrecto? Pero, aunque f\u00edsicamente esas transacciones hayan involucrado un intercambio de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":164912,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-238859","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-opinion"],"acf":{"antetitulo":""},"yoast_head":"\n