Desde hace a\u00f1os, el banco central de Rusia mostr\u00f3 gran destreza para proteger la econom\u00eda del pa\u00eds cuando parece que se aproxima una crisis. En ocasiones, orden\u00f3 un aumento dr\u00e1stico en las tasas de inter\u00e9s o ha impuesto restricciones al movimiento de dinero; incluso adquiri\u00f3 bancos que atravesaban tiempos dif\u00edciles.
\nEl mensaje que comunicaban esas r\u00e1pidas e ingeniosas medidas era claro: a pesar del recrudecimiento de los conflictos econ\u00f3micos con Occidente, la estabilidad econ\u00f3mica se mantendr\u00e1 a toda costa.
\nLa respetada gobernadora del banco central, Elvira Nabi\u00fallina, quien lleva muchos a\u00f1os en el cargo, una vez m\u00e1s se mostr\u00f3 asertiva y anunci\u00f3 el tercer mayor aumento en las tasas de inter\u00e9s en una d\u00e9cada con el prop\u00f3sito de apuntalar la moneda nacional, el rublo y poner un alto a la creciente inflaci\u00f3n. Por desgracia, el efecto inmediato de sus agresivas medidas en el mercado fue \u00ednfimo en esta ocasi\u00f3n.
\nLas acciones del banco central subrayan las peligrosas condiciones que enfrentan las autoridades econ\u00f3micas rusas para intentar contener las fuerzas s\u00edsmicas desatadas por la invasi\u00f3n del presidente Vladimir Putin en Ucrania. Debido a la guerra, los encargados de establecer pol\u00edticas deben cumplir una serie de tareas que parecen imposibles: mantener la estabilidad econ\u00f3mica sin dejar de financiar la maquinaria de la guerra, lidiar con las sanciones impuestas por Occidente y domar la inflaci\u00f3n sin provocar que la econom\u00eda entre en recesi\u00f3n.
\nEl banco elev\u00f3 la tasa de inter\u00e9s de referencia 3,5 puntos porcentuales, al 12 por ciento. Cuando aumentan las tasas de inter\u00e9s, encarecen los pr\u00e9stamos, lo que inhibe el gasto. La disminuci\u00f3n en el gasto, a su vez, desacelera el crecimiento econ\u00f3mico y frena la inflaci\u00f3n. Pero algunas consideraciones pol\u00edticas pueden promover que se tome la direcci\u00f3n opuesta, con tasas de inter\u00e9s bajas que estimulen el gasto y mantengan el dinamismo de la econom\u00eda.
\nEl rublo experiment\u00f3 una recuperaci\u00f3n moderada tras el anuncio; despu\u00e9s de haber bajado a 100 rublos por d\u00f3lar el lunes, subi\u00f3 a 97 el martes.
\nLos empresarios criticaron el encarecimiento de los pr\u00e9stamos. Por su parte, los economistas se\u00f1alaron que los factores que debilitan al rublo son tan poderosos que incrementar la tasa de inter\u00e9s no tendr\u00e1 los efectos que pretende Nabi\u00fallina. Entretanto, sus detractores pol\u00edticos atizaron los ataques y esta semana acusaron a la gobernadora del banco central de pasarse de la raya o bien quedarse corta en sus medidas para defender la moneda rusa.
\n\u201cMientras la prioridad del gobierno no deje de ser invertir en la guerra, al banco central le va a resultar muy dif\u00edcil evitar que la econom\u00eda se sobrecaliente\u201d, opin\u00f3 Liam Peach, economista s\u00e9nior de mercados emergentes en Capital Economics en Londres. A\u00f1adi\u00f3 que cambiar las tasas de inter\u00e9s no tendr\u00e1 el efecto deseado si el gobierno no recorta el gasto, algo que no es muy probable antes de las elecciones presidenciales programadas para el pr\u00f3ximo a\u00f1o.
\nLas autoridades econ\u00f3micas de todo el mundo, incluidas las estadounidenses, se ven obligadas a hacer concesiones para equilibrar prioridades en conflicto en un ambiente de creciente presi\u00f3n pol\u00edtica.
\nPero los malabares que deben hacer Nabi\u00fallina y otros dirigentes rusos del sector econ\u00f3mico son especialmente complicados por el empe\u00f1o de Putin en librar la mayor guerra terrestre de Europa desde la Segunda Guerra Mundial sin dejar de proyectar la imagen de una naci\u00f3n que vive en paz. A pesar de la muerte de miles de rusos, el gobierno se reh\u00fasa a describir el conflicto como una guerra, por lo que trabaj\u00f3 arduamente para que la mayor\u00eda de los ciudadanos puedan seguir con su vida normal y evitar cuestionamientos p\u00fablicos sobre los motivos de la guerra.
\nLa guerra propici\u00f3 una oleada de sanciones de Occidente y provoc\u00f3 un \u00e9xodo de capital y trabajadores, tanto extranjeros como rusos, donde los problemas a causa de esta contienda se duplicaron para Rusia y de esta forma perjudic\u00f3 tambi\u00e9n muchas de sus posibilidades en este sentido.
\nUnos d\u00edas despu\u00e9s de la invasi\u00f3n en febrero de 2022, el banco central elev\u00f3 las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s de 10 puntos porcentuales e impuso restricciones temporales a la venta de divisas, medidas dr\u00e1sticas con el objetivo de proteger la econom\u00eda de la sacudida inicial. Las pol\u00edticas funcionaron en general, pues evitaron que colapsara la econom\u00eda rusa. Tras un desplome inicial, el rublo se estabiliz\u00f3, pero con la posibilidad de que este tipo de problemas contin\u00faen.
\nNo obstante, cuando la invasi\u00f3n se transform\u00f3 en una guerra de desgaste, el banco central empez\u00f3 a hacer recortes constantes en las tasas de nuevo, en un reflejo del deseo del Kremlin de preservar el apoyo popular a la guerra. El gasto p\u00fablico floreci\u00f3, lo que les permiti\u00f3 a las f\u00e1bricas aumentar los salarios y contratar a m\u00e1s trabajadores para surtir los pedidos de los militares, adem\u00e1s de que el gobierno les dio a los rusos acceso a hipotecas baratas y otras subvenciones.
\nEn los primeros cinco meses de este a\u00f1o, el gasto del gobierno se elev\u00f3 un 50 por ciento, en rublos, con respecto al mismo periodo de 2021, con todo y que las utilidades del Estado sufrieron una tremenda ca\u00edda debido a las sanciones impuestas al petr\u00f3leo.
\nEste gasto exagerado puso m\u00e1s dinero en el bolsillo de los ciudadanos rusos de a pie, aunque la producci\u00f3n interna no pod\u00eda cubrir la nueva demanda de bienes y servicios. Esas condiciones favorecieron la inflaci\u00f3n, que se increment\u00f3 en promedio al 7,6 por ciento anual en los tres meses anteriores, ajustada por discrepancias estacionales, seg\u00fan el banco central. Ese nivel est\u00e1 muy por arriba del objetivo del 4 por ciento anual.
\nPara colmo, la inflaci\u00f3n y el rublo debilitado se alimentan mutuamente. Como las empresas y las personas no pueden cubrir sus necesidades en el pa\u00eds, recurrieron a las importaciones, por las que en muchos casos pagan precios m\u00e1s altos para evitar las sanciones. Esta din\u00e1mica foment\u00f3 la demanda de divisas y debilit\u00f3 al rublo, lo que aument\u00f3 todav\u00eda m\u00e1s el costo de las importaciones.
\nEn situaciones ordinarias, una moneda d\u00e9bil fomenta las exportaciones porque abarata los productos del pa\u00eds en el exterior. Por desgracia, en este caso, las sanciones limitaron mucho la capacidad de los productores rusos de vender en mercados extranjeros. Aunque la inflaci\u00f3n en Rusia todav\u00eda es menor que la experimentada en Estados Unidos y gran parte de Europa apenas a principios de este a\u00f1o, el ritmo acelerado del aumento de los precios cre\u00f3 la percepci\u00f3n de que el banco central perd\u00eda el control en una \u00e9poca peligrosa para la econom\u00eda.
\nOtra presi\u00f3n sobre la moneda rusa es la actual fuga de capitales. Ante la perspectiva de un futuro incierto, muchos rusos comenzaron a trasladar sus ahorros al exterior desde que estall\u00f3 la guerra. Se hicieron transferencias por el equivalente a m\u00e1s de mil millones de d\u00f3lares en tres d\u00edas de agitaci\u00f3n nacional a finales de junio, seg\u00fan el banco central, cuando mercenarios del grupo Wagner se rebelaron contra el Ej\u00e9rcito.
\nAlgunos economistas comentaron que creen que Nabi\u00fallina todav\u00eda cuenta con herramientas t\u00e9cnicas para influir en el curso de la econom\u00eda rusa. La semana pasada, por ejemplo, el banco central suspendi\u00f3 la compra usual de yuanes chinos para sus reservas para apuntalar al rublo.
\nEl banco central puede ser m\u00e1s osado y vender una mayor proporci\u00f3n de las divisas que tiene en su poder, restringir el movimiento de dinero fuera del pa\u00eds y obligar a los exportadores a cambiar los ingresos que reciban en moneda internacional a rublos, les explic\u00f3 a los medios informativos locales el lunes Mija\u00edl Vasiliev, analista del banco con oficinas en Mosc\u00fa Sovkombank.
\nEl problema es que todo parece indicar que la guerra hizo mella en la principal arma de Nabi\u00fallina, la fijaci\u00f3n del costo de los pr\u00e9stamos, lo que resalta el menguante poder de los funcionarios econ\u00f3micos de Putin para proteger la econom\u00eda de sus acciones. (Infobae).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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